神州细胞“花钱”无尽头:4年亏损21亿,盈利无期

时间:2021-08-25 21:50来源:www.gaideyx.com作者:未知点击:

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革新和泡沫是一对孪生兄弟

截至现在,神州细胞已有1个生物药品种获批上市、8个生物药品种获准进入临床及上市申请阶段。

很多在研项目需要公司对研发投入持续加码。依据公司招股书,神州细胞预计在2021-2022年,研发投入13.8亿元至18.05亿元,这意味着公司在将来几年仍保持“花钱模式”。

8月17日,神州细胞通知,为进一步增强公司综合竞争优势,依据公司进步需要,拟向特定对象发行A股股票募筹资金总额低于22.4亿元,扣除发行成本后,实质募筹资金将全部用于新药研发项目。

对于这次定增,有不少资金投入人从刚开始就不是非常看好。

“看了神州细胞的这么多商品,重组八因子还值得期待一下,其他进入临床的商品就是红海厮杀,即使把定增的钱烧完,都未必赚得回来。”许诺觉得,革新和泡沫是一对孪生兄弟,在二级市场,风险需要要开始关注了。

在一级市场,革新药资金投入尤其是对于未盈利革新药的资金投入,很多热钱蜂拥流入,抢夺份额,出现了一种“没盈利就没估值天花板”、“根据研发成本估值”的景象。不少未盈利企业的估值飞速超越了根据pE估值的挣钱企业。

“这时泡沫破裂或许就不可防止。”据许诺剖析,药企的“爆雷”一般是两个环节,一个是研发阶段,药物研发失败没办法上市;一个就是上市后,商业化没做好,营业额没办法释放。

也有资金投入人觉得,药品上市后,才能真的看到哪些药企在“裸泳”,药效普通的,没进医疗保险的,销售能力差的,疲软的营业额会让当初的高估值“现出原形”,而不少革新药企,在研发上可能可以等待,但商业化的失败却非常难逆转。

神州细胞也在年报的重大风险提示中表示:公司没办法保证获得新药上市批准;公司没办法保证将来几年内达成盈利,公司上市后亦可能面临退市的风险,资金投入人可能面临资金投入亏损。

4年亏损21亿

8月17日,神州细胞通知,对2021年度定增发行策略中的募筹资金规模及作用与功效进行调整。其中,定增募资额拟由不超39.61亿元调减至不超22.40亿元。

此次定增最早披露时间为今年1月,彼时神州细胞通知,拟向控股股东拉萨爱力克资金投入咨询公司等35位特定资金投入者发行股票。依据申报材料,本次拟向特定对象募筹资金总额低于39.61亿元。其中,26.65亿元用于新药研发、2.96亿元用于推广互联网建设项目、10亿元用于补充流动资金。本次筹资额为总资产规模的2.6倍。

但,这肯定增项目的进展十分缓慢。

“由于市场等各种缘由,确实时间比较长。”8月16日,年代财经致电神州细胞董秘办,有关负责人表示。

公开资料显示,神州细胞自2002年创立以来,专注于单克隆抗体、重组蛋白、疫苗等生物药商品的研发和产业化。

生物医药行业投入大、风险高、回报期长,这是业内的共识。因为不断投入很多资金用于新药研发,神州细胞已经连续多年亏损。

财务数据显示,2021年至2021年,神州细胞的营收分别为599.27万元、294.57万元、263.83万元、32.82万元,4年累计营收1190.49万元;同期归母净收益分别为-1.41亿元、-4.53亿元、-7.95亿元、-7.13亿元,4年累计亏损21.01亿元。

“由于大家的商品都在研发阶段,还没商品上市,所以就没收入。”上述神州细胞有关人士表示。

对于2021年大幅亏损,神州细胞在年报中表示,主要为公司不断投入很多资金用于推出新品进入临床前研究及临床试验;伴随研发进度的推进,商品管线中的部分商品亦逐步进入III期临床阶段,III期临床阶段需发生较大规模的研发投入,致使公司研发成本持续增大。

年报表示,截至报告期末,公司所有商品均处于研发阶段,尚没有进行商业化生产销售,公司商品尚未达成销售收入,公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。

据年代财经知道,7月份,神州细胞注射用重组人凝血因子VIII已正式获批,该商品此次获批的适应症为:适用于青少年及成人血友病A患者出血的控制和预防。

神州细胞商品管线 出处:企业网站

8月18日,神州细胞早盘高开低走,上午收报59.77元,下跌2.62%。

此前的一天,神州细胞通知,对2021年度定增发行策略中的募筹资金规模及作用与功效进行调整。其中,募资额拟由不超39.61亿元调减至不超22.40亿元,并全部资金投入于新药研发项目。

年代财经获悉,神州细胞本次定增始于今年1月份,后经三轮审核问询,神州细胞修改了募资金额和募投方向。

“由于市场等各种缘由,确实时间比较长。”8月16日,神州细胞董秘办有关人士告诉年代财经。

资料显示,神州细胞是一家生物药原创研发生产企业,2021年到今天一直没盈利。

“现在,科创板革新药上市公司大多数处于亏损状况,风险要开始关注了。”8月17日,北京一家知名医疗资金投入基金负责人许诺向年代财经表示。

神州细胞2021年6月科创板上市 图源:公司

估值疯涨

让人好奇的是,这样巨亏的一个公司却在IpO前备受资金投入人的追捧。据招股书披露,自设立以来,神州细胞获得了多家专业机构的资金投入,而且估值价格不菲。

招股书显示,神州细胞的前身神州细胞有限是由新诺生物出资设立的有限责任公司,于2007年4月23日注册成立,设立时注册资本为130万USD。到2021年时,神州细胞有限的注册资本为650万USD,新诺生物100%持股。

2021年3月,神州细胞有限进行了一次股权出售。依据协议,新诺生物分别将神州细胞有限5%的股权出售给谢良志,对价32.5万USD;89%的股权出售给拉萨爱力克,对价578.5万USD;6%的股权出售给拉萨良昊园资金投入咨询公司,对价39万USD。由于新诺生物也为谢良志所控制,从出售价格看,企业的估值和注册资本一致,为650万USD。

2021年十月,拉萨爱力克分别与南昌盈科、华宏强震签署股权出售及资金投入协议,分别将所持有些神州细胞有限0.48%、0.58%的股权出售给后者,出售价格分别为2270万元、2750万元。公司估值涨至近50亿元人民币。

此后不久,神州细胞有限分拆为神州细胞有限和义翘科技,神州细胞主营生物药业务,义翘神州主营试剂业务。义翘科技剥离之后,2021年神州细胞有限营收为9812万元,亏损额为1214万元。

2021年7月,神州细胞有限启动新一轮增资,QM65LIMITED、汉富璟琛、汉富璟晟、启明融信、启明融创以现金方法认缴。其中,QM65以现金1亿元,认购新增注册资本68.6万元,汉富璟深、汉富璟晟以现金5000万元分别认购新增注册资本34万元。2021年1月,启华二期以6666.7万元现金,认购新增注册资本45.7万元。两轮增资,公司估值均在63亿元左右。

2021年2月,神州细胞有限第三进行股权出售。鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗等,分别从汉富璟琛、拉萨爱力克、汉富璟晟等手里受让股权。以汉富璟琛和拉萨爱力克向集桑医疗的出售价款来看,0.183%的股权对应出售价款为1500万元,把神州细胞有限的估值推至82亿元。

2021年3月,神州细胞有限整体变更为股份公司,即为目前的神州细胞。变更后不到一周的时间,鼎晖孚冉、清松稳胜、集桑医疗及盼亚资金投入以每股28.77元的价格认购新发行的2034万股,神州细胞的估值成功突破百亿。

2021年6月22日,神州细胞使用第五套标准正式在科创板挂牌上市,首日股价大涨185%。不过,此后公司股价一路走低。

截至8月17日收盘,神州细胞的股价报61.38元/股,与去年7月最高点103.99元/股相比,跌去约40%。

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